乡亲们心裏很感动，新款有什麼掏心窝的话都对他说。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，奔驰LOLR）救助法则（白芝浩规则，奔驰Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，预售但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，预售那将错失经济繁荣，非常可惜。

新款全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。基于新的微观基础，奔驰货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。预售我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在我们的新货币理论中，新款货币如何进入经济成了重要问题，新款银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在金融危机时，奔驰如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

而我们提出的新规则是基于股权，预售中央银行扮演最后救助人角色，预售在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，新款同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，奔驰则会导致通胀上升、货币贬值。

摘要：预售当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，新款从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，新款同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，奔驰只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、奔驰银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。预售本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。